对曼联来说，失去卡塔尔财团以13亿出售25%股权的机会意味着什么？

卡塔尔财团退出曼联竞购，英国亿万富翁拉特克利夫将获曼联25%的股权，这一切是如何发生得，这一切又意味着什么？The Athletic作者David Ornstein、Laurie Whitwell、Matt Slater、Dan Sheldon和Mark Critchley就联手进行了分析。

曼联董事会将在最近投票决定是否将球队少数股份出售给英国亿万富翁拉特克利夫。而在此前，贾西姆领导的卡塔尔财团已公开表示，将退出竞购曼联一事。

去年11月，格雷泽家族曾考虑出售曼联，但无论是贾西姆领导的卡塔尔财团，还是拉特克里夫的英力士集团，他们的报价都没有能够打动格雷泽家族——格雷泽家族希望拿到80亿美元，但贾西姆和拉特克利夫对曼联的估价差不多是63亿美元。

最终，贾西姆的竞标代表在近日表示，经过最近几天的讨论，他们已经通知格雷泽家族，将退出竞购过程。此外也有消息人士表示，格雷泽家族正准备将25%股份出售给拉特克利夫。由于保密协议，消息人士并没有透露太多的消息，但据信拉特克利夫已经与格雷泽家族就原则问题达成一致，但最终结果需要得到董事会的批准——球队的关键人物将在未来几天会面，并对拟定的交易进行投票。

虽然拉特克利夫的25%股权可能会让这位英国亿万富翁获得曼联的体育控制权，但球迷们仍可能感到失望——因为他们仍没有办法与格雷泽家族说再见。

在这里，我们将解释最新的事态发展，以及我们所了解到的，接下来可能发生的事情。同时我们也将试图分析，这一切对曼联意味着什么。

事情是怎么发展到这一步的？

2022年11月22日，也就是C罗与曼联分道扬镳的同一天，曼联发布了一则声明，表示格雷泽家族将探索有关所有权和投资的“战略选择”。这包括全面出售曼联的可能性。

同时格雷泽家族还设定了一个报价截止日，让所有有意收购或者投资曼联的人在2023年2月17日前提交自己的报价。随后在3月16日，贾西姆的代表团前往老特拉福德球场，与曼联高层会面，并进行了详细沟通。第二天，拉特克利夫在他最信任的助手陪同下，会见了曼联首席执行官理查德-阿诺德，并出席了相关会议。

此外，美国对冲基金Elliott、Ares、Carlyle和Sixth Street也都表达了愿意收购曼联少数股权的想法。

在确定了所有的报价都已经提交之后，4月28日（推迟后的最新竞购截止日），贾西姆和拉特克利夫又重新修改了报价。而且还有报道表示，拉特克利夫提出了一个新的想法，他希望收购曼联略超过50%的多数股权，并准许乔尔-格雷泽和阿夫拉姆-格雷泽继续担任曼联股东。

这一消息立即引起了曼联A类股票持有者们的关注——这类股票在纽交所交易，其投票权比格雷泽家族的B类股权少10倍。其中一些投资者甚至威胁要采取法律行动。他们给出的理由是自己的股票将会因此缩水——毕竟拉特克利夫不打算立即购买这些股票，其他股东实际上并没有格雷泽家族所享有的任何优势。

正因如此，曼联董事会成员们颇为紧张，以至于拉特克利夫不得不重新调整他的报价。他的新提议是将收购份额降到25%。有消息表示，他相信协议中包含了满足之前问题的条款。预计拉特克利夫还希望随着时间的推移，将自己的持股比例继续提升，并成为大股东。

拉特克利夫已经就如何实现这一目标的具体计划进行了讨论。当被问及拉特克利夫对25%股份的出价是否高达13亿英镑之时，英力士集团的一位发言人表示拒绝回答。

随着有关拉特克利夫收购曼联部分股权的消息越来越多，贾西姆在此前一周的时间里，也一直在与格雷泽家族进行深入会谈。有消息表示，首席顾问沙赫巴兹也有参与。据接近贾西姆的消息人士透露，他们的出价从4月份的“最终”报价提高到了几乎是球队32亿美元市场估值的两倍。他们的收购提案还包括向球队提供17亿美元的资金，用于重建球场和训练中心、签约新援以及社区计划——这一数字在最近几天的会谈中也有所增加。

为什么格雷泽家族在曼联能待这么久？

格雷泽家族在20年前，收购了自己在曼联的第一批股票。对于他们而言，这是一段美好关系的开端，一段他们一直都不愿意放弃的关系。谁又能责怪他们呢？一开始，他们只不过是做了一些贷款，收取了一些管理费用。然后他们将曼联在纽交所部分上市，赚到了九位数的意外之财，之后他们安定下来，过上了舒适的日子，并定期从曼联收获股息。这种关系一旦稳定下来，就很难防守，即便最初的快乐早已荡然无存。

说起来，最初这段关系就谈不上美妙，而现在这段关系更是让人厌恶。不管怎样，格雷泽家族已经证明了他们的脸皮有多厚，他们在佛罗里达的封闭式社区显然看不到球迷们的抱怨有多么激烈。

也许现在更应该问的问题是，格雷泽家族在老特拉福德球场的统治还将持续多久时间？已经20年了，他们还要在这里吸血吸多久？不过任何希望格雷泽家族离开的想法，都是妄言。他们在20年前以7.9亿英镑的方式获得了曼联。现在他们认为这笔投资已经扩大了8倍，甚至是10倍，谁知道呢？他们显然仍未自己所拥有的是一只会下金蛋的母鸡，谁又会在乎自己拥有的时间太长了呢？

谁将在曼联董事会上做决定？

或许你想知道的事，曼联董事会的三位独立董事——John Hooks, Robert Leitao和Manu Sawhney，他们能否做决定。

他们的职责是维护小股东的利益，确保一切都符合公司章程，并让格雷泽家族的六兄弟们承担起责任。有消息表示，当投资者威胁要对拉特克利夫6月的收购计划采取法律行动之时，正是这些独立董事们站出来叫停的。

在由12人组成的董事会中，还有另外三位董事：首席执行官理查德-阿诺德、首席财务官克里夫-巴蒂和法律顾问帕特里克-斯图尔特。

但这仍是格雷泽家族的球队，它们拥有96%的投票权。

自拉特克利夫收购曼联25%股权后，球队结构会有什么变化？

这在很大程度上取决于拉特克利夫持有25%的股份后，能获得多大的球队控制权。有消息表示，他的交易是以拿到决策权为前提的，这给整个球队都带来了不确定性。

戴夫-布莱斯福德是拉特克利夫的体育教练，在他的自行车队和他拥有的法甲球队尼斯工作，而他也希望在曼联拥有一份工作。这对曼联足球总监默塔夫和他部门的人来说意味着什么，现在大家都还不清楚。不过无论发生什么事情，滕哈赫的帅位都还是稳固的。

预计有关理查德-阿诺德的相关谈判也将展开——他是否能继续担任球队的首席执行官——尽管这可能也取决于拉特克利夫是否增持曼联股份，以及何时增持。

为什么小股东也能获得球队的体育控制权？

因为这是拉特克利夫的要求，毕竟他以溢价的方式，购买了25%的曼联股权。一个只拥有公司25%的人，按理来说没有任何理由拥有如此巨大的权利。但是曼联首先是一支球队，然后才能被视为一个公司。球队的体育控制权这一点，似乎是最重要的。

然而，格雷泽家族显然比我们想的更多。他们试图将曼联这个品牌推向更多领域，在他们看来这是一个休闲娱乐行业的全球广告和零售品牌。甚至在他们看来，管理球队其实是次要问题。

至于英力士集团，对此却有不同的看法。正如他们旗下的自行车、帆船和跑步团队所展现出来的那样，这一切都与体育有关。追求卓越的体育价值，这就是英力士所做的事情。正是这种精神驱使拉特克利夫创建了属于自己的体育帝国，也正是这种精神激励着他尝试重振日渐衰落的英国品牌，比如路虎卫士、贝达夫时尚品牌，以及现在的曼联。

拉特克利夫是谁？

70岁的拉特克利夫拥有石油化工巨头企业英力士，该公司在29个国家的194个城市拥有36个业务部门，拥有超过26000多名员工。

根据彭博社的亿万富翁指数，他的净资产为136亿美元，但根据《周日泰晤士报》编制的年度富豪榜估计，他的身价为296亿英镑，是英国第二富有的人。拉特克利夫宣称自己“儿魔梦”，尽管在2022年切尔西挂牌出售之时，他也有尝试过竞购。同时，目前拉特克利夫已经拥有了两只球队，包括位于瑞士洛桑的洛桑体育，以及位于法国南部的尼斯。

除了足球之外，拉特克利夫拥有F1梅赛德斯车队三分之一的股权，一支帆船队，以及一支自行车队。在伦敦贝尔格莱维亚区，拉特克利夫拥有一家名为The Grenadier的酒吧，并在英国和法国分别拥有一家五星级和一家三星级酒店。此外还拥有“汉普郡”和“汉普郡二号”两艘超级游艇。

为什么贾西姆的卡塔尔财团无缘收购曼联？

在未来一段时间里，我们很可能听到以下几个理由，来解释为什么他们没有能够收购曼联。

我们会听到格雷泽家族担心被比他们更富有、更优秀、更年轻、更受欢迎的人抢去风头。我们会听到贾西姆的出价遭到了英超其他球队的反对，因为他们害怕与中东财团支持的曼联竞争。或者，欧足联可能会觉得收购曼联的卡塔尔财团和巴黎圣日耳曼的卡塔尔财团关系过于密切，将引起一些麻烦。

无论如何，卡塔尔财团都没有能够收购曼联，因为他们的出价没有达到格雷泽家族的预期。原本人们会以为卡塔尔财团会直接打开支票本，然后随手一写，就完成了曼联的收购。但不曾想，贾西姆是一个谨慎的收购者，他并没有草率地进行收购，因为他知道这需要大量的资金，帮助曼联走出困局。

简而言之，他过于谨慎，以至于最终他输掉了竞购。

对于拉特克利夫的收购，球迷们会高兴吗？

2005年开始，球迷们就在抗议格雷泽家族，因为他们在2005年用杠杆收方式完成了对曼联的收购。从那开始，曼联一直负债累累——他们的总债务达到了7.25亿英镑——而在同一时期，曼联已经支付了相当的利息来偿还债务。格雷泽家族在任期还支付了约1.65亿英镑的股息，其中大部分都是进了自己口袋。

多年来，老特拉福德球场外经常会发生反对格雷泽家族的抗议活动，尤其是在去年11月他们宣布球队可能被出售之后。

拉特克利夫收购25%的股权，仍将保留格雷泽家族在曼联的地位，至少在一开始是这样的，所以结果可能会面临一些球迷的强烈反对。但也会有不少球迷开始憧憬拉特克利夫完全收购曼联。

如果换了新老板，球队可能会有新的资金注入，这将扩大球队的利润率，并在冬季转会窗口获得更大的自由度——这也是球迷们希望贾西姆的卡塔尔财团能够完成收购的重要原因。

拉特克利夫的收购并没有做出同样的保证——至少目前还没有。由于格雷泽家族的存在，曼联将不得不继续遵守FFP的规定。

这对老特拉福德球场意味着什么？

由于格雷泽家族意识到翻修或者重建老特拉福德球场的巨大成本，所以他们似乎并没有启动这一计划。而拉特克利夫的收购提案中也没有涉及类似话题。这可能意味着曼联需要进一步的投资来为老特拉福德球场的升级筹措资金。

如果曼联董事会反对出售少数股权给拉特克利夫，情况会如何？

那么拉特克利夫需要重新报价才行了。

（Armour）